国庆节后库存压力轻 钢材价格有延后修复需要

一．取暖季2+26限产政策

2017年3月，环境保护部会同京津冀及周边地区大气污染防治协作小组及有关单位制定《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》，以改善区域环境空气质量为核心，以减少重污染天气为重点，多措并举强化冬季大气污染防治，全面降低区域污染排放负荷。实施范围包括北京市，天津市，河北省石家庄、唐山、廊坊、保定、沧州、衡水、邢台、邯郸市，山西省太原、阳泉、长治、晋城市，山东省济南、淄博、济宁、德州、聊城、滨州、菏泽市，河南省郑州、开封、安阳、鹤壁、新乡、焦作、濮阳市（以下简称“2+26”城市）。

实施工业企业采暖季错峰生产。水泥（含粉磨站）、铸造（不含电炉、天然气炉）、砖瓦窑等行业，除承担居民供暖、协同处置城市垃圾和危险废物等保民生任务外，采暖季全部实施错峰生产。承担保民生任务的，要根据承担任务核定*大允许生产负荷，9月底前报地市级政府备案。10月底前，燃煤发电机组（含自备电厂）未达到超低排放的全部停产。

重点城市加大钢铁企业限产力度。各地实施钢铁企业分类管理，按照污染排放绩效水平，制定错峰限停产方案。石家庄、唐山、邯郸、安阳等重点城市，采暖季钢铁产能限产50%，以高炉生产能力计，采用企业实际用电量核实。

后2+26城市陆续出台文件细则，除要求钢铁、焦化错峰生产之外，还需严格控制建筑扬尘污染。采暖季期间，城市建成区内基本停止各类建设工程土石方作业、房屋拆迁（拆除）施工，停止道路工程、水利工程等土石方作业。

二．取暖季2+26限产政策对供需端影响的争论

限产是把双刃剑，不仅对供给端有影响，同时也对工地、制造业等需求端也有限制，一时之间钢铁业内外对于到底供给端收缩影响大于需求端收缩力度，还是需求端收缩力度大于供给端收缩力度的争论不绝于耳。

根据Mysteel*阶段(2017年8月-9月27日)调研情况来看,受政策影响8月份前受影响建筑钢材需求量明显小于供应量，8至9月份受影响需求量明显大于供应量，9月下旬受影响供需量均有所减少。

供给端调研结果显示累计影响建筑钢材产量约287万吨，均为环保因素影响（截止27日仍受影响产量为0.64万吨/天）。其中河南和山西地区去年至今累计影响产量较多，约214万吨，占主要部分。剔除前期停产限产情况，8-9月份累计影响的产量约为75万吨。需求端调研结果调研显示8-9月建筑钢材消费量减少约170万吨，这些地区（城市）依次是：杭州、成都、海南、乌鲁木齐、济南、合肥等（截止27日仍受影响消费量为0.6万吨/天）。

三．建筑钢材国庆节前的产销情况

截止9月28日，全国主要建筑钢材钢企实际产量和销售量5日均线分别为72.29万吨和73.91万吨，差值为3.31万吨，周环比由正转负。钢厂产量周环比小幅攀升，但节前钢厂销售力度较强，出货量增加明显，在此情况下，钢厂库存压力明显减轻，其中线盘钢厂库存年环比下降12.96%，螺纹钢钢厂库存年环比下降25.42%。

图1.全国主要建筑钢材钢企实际产量与销售量情况

数据来源：Mysteel建材出库监测项目组

四．建筑钢材国庆节前的市场成交情况

截至9月28日，建筑钢材投放量与贸易商市场成交量5日均线值分别为61.68万吨和66.32万吨，差值为4.64，周环比由正转负。由于国庆节前工程直供量增加，而贸易商销售量也较好，整体需求量明显释放，社会库存量有所下降，其中线盘社会库存年环比微增7.53%，螺纹钢钢厂库存年环比微增2.04%。

图2.建筑钢材投放量与市场成交量情况

数据来源：Mysteel建材出库监测项目组

五．建筑钢材节前价量背离  双限预期提前释放

图3.建筑钢材价量配比情况

数据来源：Mysteel建材出库监测项目组

国庆节前整体需求大幅释放，但截止9月28日全国螺纹钢均价较上周仍下跌33元/吨，其中不乏对后期限产限工令造成供需双收缩预期的原因，建筑钢材厂商心态均较为谨慎，节前以消化库存降低节后风险操作为主。就价量配比模型来看，综合建筑钢材日产和市场投放以及贸易商成交量，节前对于双限收缩的担忧情绪得到一定程度的提前释放，预计国庆节后双库压力较轻，价格有延后修复的需要。