环保限产政策加码 国内钢材价格延续震荡偏强
宏观热点
1、【国务院常务会议都在要求央企降低杠杆央企负债到底有多高？】央企的杠杆率到底有多高？财政部发布的*新数据显示，截至今年6月末，国有企业负债总额为941293.4亿元。《华夏时报》记者梳理资料发现，自2013年2月的51.85万亿，到今年6月末增长了81.5%。国企负债的增速远高于同期GDP增速，国企的负债的规模和增长已经成为经济增长的制约。
2、【证监会回应联通混改：依法依规给予支持】*联通港股和A股同时披露了混改方案，这一超级混改大戏剧本终于定稿。证监会新闻发言人常德鹏对此回应称，*联通的混改对于深化央企改革具有先行先试的重大意义，今后其他包括央企在内的国有企业混改涉及IPO、再融资和并购重组等事项的，证监会将一如既往依法依规给予支持，但提请相关企业大股东等单位关注，混改方案凡是涉及资本市场事项的，均应严格按照证券监管法律法规和现行监管规则办理。
3、【流动性迷局：如何理解M2与社融规模剪刀差？】流动性始终是资本市场密切关注的变量，今年以来更是牵动了资本市场参与者的神经。在去杠杆和抑制房地产泡沫的大背景下，广义货币(M2)同比增速已经连续三个月低于10%，7月份*新数据为9.2%，未来或将延续下降趋势。
原材料:
图表：主要原料价格变化
铁矿石：本周进口矿市场先扬后抑。截止至发稿，BDI报收于1200点，环比上周环比上周降47，幅度为3.77%。远期现货市场成交较上周小幅回暖，以工厂刚需补库为主，周中起贸易商询盘活跃一般，主流高品粉资源有所回落。本周国产矿主产区市场价格稳中探涨。华北地区价格涨跌不一。其他地区价格持稳或小幅上涨，矿山出货节奏尚可，库存小幅下降。从近期环保部公布的京津冀地区环保细则看，冬季钢铁产能限50%，可能会成为事实，带动市场情绪波动，预计下周铁矿石价格趋弱运行。
废钢：本周整体市场推涨因素有限，厂商操作略显谨慎，市场整体窄幅调整，然随着正材供应的减少，消费旺季到来，现货上涨和废钢下跌的格局即将呈现，但后期废钢价格仍将理性回归，目前正常操作即可，受影响商家少量采购，预计近期下周江苏废钢市场呈小幅波动状态。
钢坯：本周国内钢坯价格震荡调整。唐山钢坯震荡走高，周前期价格拉涨至年内高点，周中价格出现回落，周后期止跌反弹。截止8月25日，唐山本地及昌黎普方坯出厂3780元/吨，较上周五的3730元/吨涨50元/吨，现金含税。下周调坯厂煤改气进度或有待加快，按计划后期调坯轧材或有集中停产现象，厂家预期之下对于钢坯的采购意愿不强，使得钢坯市场交投氛围持续降温，中间商心态减弱。下周钢坯需求仍将继续走弱，而成品材在调坯厂停产预期之下价格或相对坚挺，但相较之下，市场后期或将呈现材强坯弱的状态。
板材方面：
热轧板卷：本周国内热轧板卷市场价格小幅上涨。全国24个主要市场3.0mm热轧板卷价格均价为4256元/吨，较上周上涨81元/吨；4.75mm热轧板卷均价为4200元/吨，较上周上涨80元/吨。8月25日Myspic国内钢材价格综合指数152.89，较上周上升1.72%，较上月上升9.91%，与去年同期相比上升51.54%；国内扁平材指数为133.9较上周上升1.65%，较上月上升10.12%，与去年同期相比上升42.67%；热卷指数为149.48，较上周上升2.02%，较上月上升10.52%，与去年同期相比上升44.04%。从各城市的库存数据看，库存增幅*多的城市是常熟港，较上周增长了0.77万吨；库存下降*多的城市是乐从，较上周下降2.3万吨。目前市场基本面依然偏好，市场库存出现下降，随着市场的上下波动，下游出现明显的观望情绪，对于整个市场而言属于利空。目前南北方价差相对接近，外加北方库存依然偏低，因此北材南下的总量不会出现明显变化。就短期内对热轧品种情况看，钢厂利润较高，供给量不会下降，一旦出现库存磊高，风险将会急剧增加。
冷轧板卷：本周全国冷轧震荡向上，市场成交表现一般。价格方面：截止发稿，1.0mm冷轧平均价为4763元/吨，较上周上涨53元/吨，在上周小幅的回调之后，本周又出现了震荡向上的行情。现主要市场价格如下：天津市场1.0mm鞍钢天铁冷卷报价4560元/吨，较上周上涨70元/吨；上海市场1.0mm武钢冷卷报价4650元/吨，较上周上涨20元/吨；广州1.0mm鞍钢冷卷报价4730元/吨，较上周上周70元/吨。钢厂调研方面：据本周Mysteel调研数据显示，在29家冷轧生产企业（共计47条冷轧产线）中，共有3条产线停产，17条产线不饱和生产，整体开工率为93.62%；产能利用率为82.85%，较上周减少0.56%；周产量为83.86万吨，较上周减少0.57万吨；钢厂库存量为48.77万吨，较上周增加1.4万吨。库存方面：24日本网监测23个城市库存，本周冷轧库存109.66万吨，较上周增加0.82万吨，较上月增加4.64万吨，同比减7.61万吨。市场方面：近期因为环保或相关部门对于黑色市场发表的言论，使得期货市场变化稍大，从而影响了现货价格的运行，震荡变化的频率变高，对价格的良性发展起到了阻碍作用；因此，在经历了反复的震荡行情之后，商家的心态变得不稳定，前期大部分对于后市看好的想法开始调整，部分商户抛售目前手里获利的资源，以成交为主，从而实现套现。综合而言，本周全国冷轧震荡向上，结束了上周开始微降的局面，预计下周主流将继续震荡调整为主。
中厚板：本周国内中厚板市场价格小幅上涨。全国23个主要城市中厚板均价4049元/吨。本周全国中板库存相比上周略有减少,下游需求增加。本周全国中板库存总量为100.61万吨，较上周（2017年8月18日）减少1.11万吨。与去年同期（2016年8月26日）相比增加14.59万吨。目前市场库存资源相对不多，加上成本的支撑，市场价格仍有上行的趋势，不过需求依旧没有明显改善，这也抑制了价格上涨的空间。钢厂方面仍在拉涨，订货成本继续走高，目前北方区域的主导钢厂定价主流在3950元/吨附近。今日钢坯市场价格上涨10元/吨，现普碳坯价格3780元/吨。综合来看，预计下周中厚板市场价格高位震荡。
涂镀板卷：本周涂镀市场价格继续向上，热轧原料价格继续顶在高位，涂镀产品在短期内价格上升速度偏慢，导致价格出现一定偏差。从加工企业情况看，目前尚属于正常阶段，开工率维持，因利润值偏低，因此采购原料的想法不高，外加环保对于市场影响偏大，对于产量也稍有影响。从市场角度看，近期随着钢厂出厂价的上升，成本上升也相对明显，商家低价售卖的意愿并不强烈。从出口情况看，涂镀产品的价格继续维持，国外接受力度稍有跟上，因此对于国内市场的压力依然维持。就后期看，国内需求收到一定影响，外加环保对下游等控制，对于整个行业有着较大的负面效应，短期内这个问题较难解决。本周镀锌价格*低的在哈尔滨：镀锌1.0mm4680元/吨，彩涂则是在杭州地区：0.476mm为5070元/吨。截至周五，Myspic镀锌指数为97.74点，较上周上升0.85%，较上月上涨6.23%，较去年同期上涨26.34%。本周所有区域价格出现震荡格局，上游原料不稳的情况下，商家、厂家心态有所改变，出货规避风险为主。
长材方面：
建材：本周国内市场建筑钢材价格宽幅震荡，整体呈上涨态势。截止本周五，全国24个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为4234元/吨，较8月18日上涨61元/吨；全国24个主要城市HPB300材质8mm规格高线平均价格为4415元/吨，较8月18日上涨93元/吨。分区域来看，华南、华东、华中地区涨幅较为明显，东北、西北和西南等地冲高回落，整体涨幅不大，仅华北地区整周呈偏弱态势。本周国内建材价格呈宽幅震荡格局，具体来看，在周末钢坯大幅上涨带动下，周初开盘各地现货明显上涨，但周中期螺高位回落，下游需求表现冷清，国内钢价又冲高回落，行至周末部分地区低位再现回升。对下周而言，笔者预计下周国内建筑钢材价格或呈弱势震荡格局。具体来看，1、本周市场库存继续回升，建材市场库存总量增9.66万吨，库存仍呈缓慢上升态势；2、本周钢厂库存虽小幅下降，但资源流向市场比例较大，目前钢厂发货积极性较高；3、本周需求表现不稳定，商家多反馈高位需求跟进不足。综合来看，笔者预计下周国内建材价格或弱势震荡格局。
型钢：本周全国型钢市场价格震荡趋强运行。首先本周初受期货大幅走强以及钢坯方面的上涨促使钢厂方面再度上调出厂价格，而市场方面迫于成本压力则被迫跟涨，不过由于整体市场尚不存在库存压力，因此贸易商整体心态方面也尚且乐观。至周中，期货开始震荡，钢坯方面的上涨也表现出后力不济，此时下游需求单位的观望心态依旧浓厚，部分恐高商家报价有所回调。截止本周五收盘，全国14个主要市场平均价格情况：200*100H型钢全国均价4149元/吨，环比上周价格上涨43元/吨；300*300H型钢全国均价4228元/吨，环比上周价格上涨48元/吨；400*200H型钢4228元/吨，环比上周价格上涨72元/吨；588*300H型钢4242元/吨，环比上周价格上涨51元/吨；5＃角钢4435元/吨，环比上周价格上涨62元/吨；16＃槽钢为4396元/吨，环比上周价格上涨47元/吨；25＃工字钢为4448元/吨，环比上周价格上涨64元/吨。从临近周末两日表现来看，上游生产企业尚未对市场发出下调出厂价格信号，贸易商依旧以库存及成本支撑现货高位震荡，而由于订货成本较高，后续与钢厂所结订单减少，因此贸易商并不急于快速出货。另一方面，随着环保政策方面继续发力，短期内上游生产企业或将继续维持目前较高的出厂价格，而后续步入九月需求将逐步释放，因此综合预计下周国内型钢市场价格或以高位震荡为主。
管材：焊管方面：本周全国主要城市焊管价格涨跌互现，整体成交疲软。据mysteel盘点数据显示：全国27个主要城市4寸焊管平均价格为4473元/吨，较8月18日平均价格4441元/吨价格上涨32元/吨。本周周初焊管、镀锌管探涨，下游恐高情绪较重，成交较差，价格上涨受阻，周中受期货冲高回落，整周市场价格变动较小，走势相对平稳。另外，全运会期间，天津市白天货车限行，给贸易商出货方面造成一定影响。环保政策要求“小散乱无”部分商家关停、整改，加上全运会期间部分企业要求停产，后期供货紧张，焊管、镀锌管价格支撑较强。预计下周焊管、镀锌管市场价格居高难下。无缝管方面：本周全国无缝管价格上涨，需求一般。据mysteel盘点数据显示：全国27个主要城市219*6mm规格无缝管8月25日平均价格为5334元/吨，较8月18日平均价格5219元/吨价格上涨115元/吨。市场方面：目前上游管厂库存压力仍较低，厂家挺价意愿强，出厂价格继续上涨；市场上贸易商之间竞争激烈，利润微薄，全国市场倒挂现象普遍存在。但市场成交量不高，多数贸易商对后市心态并不乐观，目前采取快进快出的销售策略。但供应相比需求则更显疲软，在9月这个传统旺季来临之际，商家仍需按量补货，商家成本将继续抬升，故预计下周华东无缝管市场或延续震荡上行趋势。
综合来看：本周期货市场宽幅震荡，国内钢材市场价格整体延续震荡上行趋势。近期国内多地受环保影响，供应端仍较为紧缺，对于现货资源的支撑力度依旧较强。目前多数品种的市场价格存在倒挂现象，高位资源成交不畅；各品种社会库存缓慢抬升，但短期内库存仍不至对钢价行成压力。从短期来看，临近金九月，商家对后市需求仍有所期待，另一方面厂家由于环保等因素影响，挺价意愿不减，故预计下周钢材价格仍多以震荡运行为主。